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標題: 兴业银行绝对是值得长期持有的低估值长寿企业，一辈子..... [打印本頁]

作者: romy1984 時間: 2017-6-4 15:33
標題: 兴业银行绝对是值得长期持有的低估值长寿企业，一辈子.....
一，说说银行财务报表的质量
由于长期重仓兴业银行，过往以来，我一直想专程去找兴业前任高管（李仁杰或唐斌）借机聊聊，但未能成行，有心无力，难以找到或未必如愿。好在，李仁杰（现任陆金所董事长）在最近的一次论坛上谈到过银行业，大概的意思是，银行的财务报表比较真实，虚假成分很少。基于其之前是兴业行长，我们可以从侧面了解到，兴业过往的财务报表还是比较真实的。
其实，投资者也可以这么想，16家上市银行，不可能全部造假，也没必要造假，董事长和行长的任命均有行政色彩，他们造假的动机不足。更何况，过往的日子蛮好过的，也没必要虚增或隐瞒。
这么一来，我们可以很放心认为，我们在兴业银行中的权益，不至于有太多的折扣。根据资本收益率15%（兴业财务总监股东大会上预估），兴业真真切切为你赚了多少钱，每个兴业股东均可计算。笔者有这样的想法是因为作为个人投资者，笔者持有兴业已经很多了，自然而然会更加注重兴业业绩。你在银行身上的投资，一般而言，是不会被大股东侵吞的，比其他民营上市企业好多了。股价低于净资产不要紧，我们本身是长线投资，总有那么一天，股价会反映净资产的。
至于不良资产的认定，银行均是根据自家银行的资产质量情况，基于对宏观经济形势的研判而作出的认定和计提。有些认定的的确确会出现坏账，有些认定是根据同行大势以及社会舆论的质疑，被迫作了一些过度计提（高管说过），反正，未来若没有坏账，还是利润。
二，关于2016年股东大会补充
一是，今年银行实现利润同比增长8.25%左右，比年报要高一些。你可以理解为这是高管发出业绩预测；
二是，到二季度末，同业资产重置将基本完成。近期的资产重新定价同比提高200基点（令人吃惊！），这个是很多人不知道的的股东大会信息。
三是，最新监管，与其说对兴业影响最大，不如说更有利于兴业银行的同业业务。林榕辉（同业业务部总经理）说过，兴业基数已经很大，在当前监管下，这已变成了优势，这是因为其他银行迫于压力不会再过于扩大基数。其几乎每个月要参加一次全行业同业业务讨论会，据悉，很多银行准备退出，更多的是观望，兴业只要在增加贷款规模的同时，就可以很容易自由扩大或保持同业业务规模，这也是兴业不会缩表的根本原因。同业业务不像我等认识的那样，好像一监管，就不复存在似的，其实不是这样的，同业还有很大的市场，只是不要野蛮生长而已。
四是，利率市场化，尤其是同业完全市场化，对于兴业更有利，兴业总是能够找到更好的资产，不像贷款利率虽说已经市场化了，但还是受到贷款基准利率的约束。
五是，笔者认为，也许，在强监管下，兴业的同业业务真有可能成为其核心竞争力。高管也说过，同业业务仍旧是下一个五年计划的核心战略业务，所以，我们不必过于担心同业业务萎缩很多。
六是，同业负债和同业资产不可能每笔都很匹配，不要过于解读短期的利率上升或下降。
七是，董办人员说，基于监管新规，同业这块业务，很多不好说得太明白。（笔者可以接受，若过于嚣张或显摆，这不是明着无视监管嘛。）
八是，2017年度净利润，重组清算大概占到银行净利润的15%左右。
九是，其它一些信息，网上已有，不再赘述。
三，关于持仓比例
在以前的博客中，我曾经说过，你若没有大几千万，就没有必要谈论是否需要分散投资，现在，我必须说，你若没有上亿资产在股市中，根本没有必要过于分散，比方多于三只。
我实在搞不明白，很多投资者仅仅几百万甚至更少，却一直强调要分散投资，有必要么？！你有精力和时间真正去搞懂过多的标的吗？我至今未分散投资，股市99.9%以上的散户有必要分散投资吗？要知道，我们大部分不是职业股民。何况，高度集中的投资经历告诉我，集中投资，甚至长时间持有一只股票，十年年化收益率也是很不错的，这样的收益率还仅仅是买入持有后的收益，长时间内几个没有变动。
最近刚好是进入股市十年整，上证指数原地踏步，甚至还少了几十点，我的三只账户十年年化复合收益率达到10%+；这还是07年首次进入股市被割韭菜后的整体收益率，若单纯按投资银行股，收益率可以达到20%+，对于这样的收益率，我感觉很不错。过去十年（2007-2017），在这种市况下，年化复合10%+的收益率，你们认为怎样？是高了还是低了？！
投资银行股动机——便宜。是确定性很大标的。我不在乎等待的时间长一点，也不在乎赚钱的速度慢一点，我自以为，我的投资秉性很像大机构，比方保险或国家队。（谁说投资银行股赚不到钱！）
四，关于招行和兴业
招行股价近期高光，一是其不良和业绩在对标银行中是最好的，二是其站在了风口上，同业监管对其几乎无甚影响。
其实，目前整个行业的对公业务还处于弱平衡状态中，零售业务也就独领风骚了。话也要说回来，一旦宏观经济拐点出现，招行目前的的优势也就成了劣势，或者不再那么明显。在经济上升期，对公业务有优势的银行也会成为领跑者。
至于两者的差价，一般而言，短期是看不到交替的，但是，若将时间拉长，在未来的某一个时点，兴业的股价会无限接近或高于招行的，只是我们谁都不知道在何时发生，至于换不换，就看你是否有足够耐心了。

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