商品走势分化 鸡蛋上涨2.61%

avant1983

周三(6月21日)商品走势分化，截止下午收盘，鸡蛋上涨2.61%，硅铁上涨2.52%，PVC、焦煤、淀粉涨逾1%，而跌幅方面，棕榈油、沥青、螺纹钢、菜籽、菜油跌逾1%。

    分析认为，现货市场上贸易商开始囤货和抢货，市场多头信心大幅提振。但6月以来鸡蛋期价已经明显反映了此现象，短期继续上涨空间有限。

    供应明显收缩

    从现货贸易来看，近期鸡蛋贸易形势出现明显好转，目前收货较难，部分地区贸易商出现抢货行为，养殖户亦出现惜售情况；走货方面也有所加快、贸易商和养殖户库存也很少。

    具体来看，据芝华数据鸡蛋分析师杨晓蕾介绍，广东市场方面，最新一周广东到车数量较上月同期到车数量减少，总到车数为383台，整体到车数量环比上月同期大幅减少111台，下游需求有好转，广东蛋价上涨。湖北市场方面，贸易商库存由前期的每周10万多件到目前每周1万多件，库存量也出现大幅减少。

    前期在供应过剩的基本面格局下，鸡蛋期价一路下跌。但蛋鸡养殖产业周期短，供需结构改善速度较快。受养殖盈利持续亏损影响，目前市场上已经出现大量淘汰老鸡的现象。芝华数据统计显示，5月份最新淘汰量为1.3亿只，较前期大幅增加57%，淘汰鸡价格亦出现大幅下跌，湖北浠水最低跌至1.2元/斤。目前最新2017年5月在产蛋鸡存栏量为10.68亿只，较4月减少5.87%，同比去年减少14.50%。

    “进入2017年以来，蛋价逐步下跌，芝华鸡蛋价格指数由3.11跌至最低2.00，跌幅高达36%，部分地区蛋价跌至1.5元/斤。导致蛋鸡养殖大幅亏损，每只蛋鸡养殖最大亏损高达20元/只，每斤鸡蛋净亏损1.5元/斤，同时持次亏损期历时高达5月之久。也是由于这些原因，导致进入2017年养殖户补栏意愿都不高，最新2017年5月育雏鸡补栏量较4月减少8.09%，同比大幅减少29.95%。”杨晓蕾表示，目前蛋鸡补栏情况并不积极。

    反弹或告一段落

    从以往的价格演绎来看，供应收缩与需求端表现的共振程度，往往决定了鸡蛋期价反弹的空间大小。

    据了解，影响今年鸡蛋需求主要为H7N9疫情及相关替代品两块。

    杨晓蕾分析称，H7N9疫情对鸡蛋需求影响很大，今年H7N9发病数大幅增加，蛋价同比大幅下跌37%，同时此次H7N9疫情持续时间较长，一直持续到6月，但后续随着天气逐步炎热，疫情影响将逐步消退。从相关替代品来看，猪肉、肉鸡、蔬菜价格与鸡蛋价格相关性高达90%，对鸡蛋的需求的影响很大，猪肉价格同比大幅下跌20%，鸡肉价格同比大幅下跌26%，蔬菜价格同比大幅下跌50%，猪肉、鸡肉、蔬菜价格的大幅下跌，对鸡蛋需求有一定的抑制作用。

    但根据最新监测，猪肉、鸡肉、蔬菜价格正在逐步好转，对鸡蛋需求也存在一定利好。

    展望后市，杨晓蕾表示，目前蛋鸡市场存栏出现下降，需求逐步好转，贸易形势也出现明显好转，叠加夏季产蛋率下降及中秋国庆需求旺季这些利好因素，未来鸡蛋继续上涨的概率比较大；但近期受涨势过猛影响，短期或将稳中调整。多位期货分析人士认为，预计短期内蛋价或进入阶段震荡，但若能突破4000元/500千克并站稳该支撑线，则建议继续多单持有。





    铁矿石期货1709合约在今年2月21日达到2014年8月以来的高点685元/吨后便振荡下行，至6月20日已下跌250多元/吨，跌幅达36.8%。综合来看，铁矿石期货多头信心恢复仍需要时间。

    国外铁矿石高利润难以持续

    2012年以来，随着铁矿石价格大幅下滑带来的保利润难题，国际四大铁矿石生产商——淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG都在想办法不断降低生产成本。FMG吨矿现金成本从2012财年的48美元降低至2017财年一季度(2016年7—9月)的13.55美元。FMG仅用了4年时间，就将生产成本大幅降低72%，成为全球成本第二低的铁矿石生产商。今年上半年，必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG国际四大矿山巨头的指数加价现金成本均已降到15美元/吨以下。考虑到运输费用、加工成本、资源税费和保险费，澳大利亚和巴西运到中国北方港口的铁矿石成本一般不超过35美元/吨，按人民币计价，为280元/吨左右，这与目前港口铁矿石400—440元/吨的市场价格相比，相差120—160元/吨，构成国际铁矿石厂商的高利润。

    今年年初以来，国际铁矿石价格的虚高与国内钢铁行业在去产能、清理“地条钢”政策利多环境下的钢铁价格坚挺有很大关系。以上海市场为例，尽管4月中下旬热轧卷板价格一度跌至2910元/吨，螺纹钢价格却保持在3240元/吨上方。全国钢厂盈利比例自去年10月底下降至43.56%后几乎一路走高，目前主要在84%—85%的高位徘徊。受益于钢厂利润良好，今年前3个月铁矿石采购价格居高不下，但整体来看，其高利润难以持续，3月中旬以来，铁矿石主力合约逐步从1705移仓到远月1709，市场关注焦点回到远期供应宽松和钢材价格强势不再，以及铁矿石高利润难以持续，价格向成本回归成为应有之义。

    港口库存连创新高

    2016年6月，全国主要港口铁矿石库存时隔1年3个月以后重回1亿吨上方，随后逐步走高，今年1月创下新高1.1644亿吨，即超过2014年7月的高点1.1618亿吨后，连续突破1.2亿、1.3亿吨关口，仅在4月小幅回落，5月以来再度走高，6月上旬再次刷新纪录新高1.4411亿吨，6月中旬小幅回落。3月中旬以来，铁矿石港口库存大幅走高与铁矿石期货价格的大幅下滑形成明显反差，同时也说明库存高企不仅反映出未来一段时间内供应宽松的基本面预期，而且也直接导致竞价出货的意愿明显增强。

    做空力量未明显释放

    3月23日，铁矿石期货1709合约持仓量突破100万手后几乎一路走高，至5月19日持仓量更是达到205.37万手，尽管5月下旬有所下降，6月以来(截至6月20日)持仓量徘徊在178万—220万手之间，显示出多空双方并未达成一致，做空力量未明显释放，短期铁矿石期货反弹仍面临较大阻力。

    从宏观和资金的角度来看，1—5月，国内固定资产投资增速继续回落，房地产开发投资和房屋新开工面积增速有所下滑，6月银行间拆借利率多数明显上升，美联储再度加息并公布缩表计划，利空因素仍在压制，短期铁矿石或维持偏弱振荡格局。但中长期来看，特别是7月以后，随着资金面紧张状况逐步缓解，加上南方地区将告别梅雨季节，钢厂补库行情或再现。预计铁矿石短期偏弱振荡甚至再下一城后，继续走低空间将有限，下半年反弹行情或可期。



    铁矿石期货1709合约在今年2月21日达到2014年8月以来的高点685元/吨后便振荡下行，至6月20日已下跌250多元/吨，跌幅达36.8%。综合来看，铁矿石期货多头信心恢复仍需要时间。

    国外铁矿石高利润难以持续

    2012年以来，随着铁矿石价格大幅下滑带来的保利润难题，国际四大铁矿石生产商——淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG都在想办法不断降低生产成本。FMG吨矿现金成本从2012财年的48美元降低至2017财年一季度(2016年7—9月)的13.55美元。FMG仅用了4年时间，就将生产成本大幅降低72%，成为全球成本第二低的铁矿石生产商。今年上半年，必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG国际四大矿山巨头的指数加价现金成本均已降到15美元/吨以下。考虑到运输费用、加工成本、资源税费和保险费，澳大利亚和巴西运到中国北方港口的铁矿石成本一般不超过35美元/吨，按人民币计价，为280元/吨左右，这与目前港口铁矿石400—440元/吨的市场价格相比，相差120—160元/吨，构成国际铁矿石厂商的高利润。

    今年年初以来，国际铁矿石价格的虚高与国内钢铁行业在去产能、清理“地条钢”政策利多环境下的钢铁价格坚挺有很大关系。以上海市场为例，尽管4月中下旬热轧卷板价格一度跌至2910元/吨，螺纹钢价格却保持在3240元/吨上方。全国钢厂盈利比例自去年10月底下降至43.56%后几乎一路走高，目前主要在84%—85%的高位徘徊。受益于钢厂利润良好，今年前3个月铁矿石采购价格居高不下，但整体来看，其高利润难以持续，3月中旬以来，铁矿石主力合约逐步从1705移仓到远月1709，市场关注焦点回到远期供应宽松和钢材价格强势不再，以及铁矿石高利润难以持续，价格向成本回归成为应有之义。

    港口库存连创新高

    2016年6月，全国主要港口铁矿石库存时隔1年3个月以后重回1亿吨上方，随后逐步走高，今年1月创下新高1.1644亿吨，即超过2014年7月的高点1.1618亿吨后，连续突破1.2亿、1.3亿吨关口，仅在4月小幅回落，5月以来再度走高，6月上旬再次刷新纪录新高1.4411亿吨，6月中旬小幅回落。3月中旬以来，铁矿石港口库存大幅走高与铁矿石期货价格的大幅下滑形成明显反差，同时也说明库存高企不仅反映出未来一段时间内供应宽松的基本面预期，而且也直接导致竞价出货的意愿明显增强。

    做空力量未明显释放

    3月23日，铁矿石期货1709合约持仓量突破100万手后几乎一路走高，至5月19日持仓量更是达到205.37万手，尽管5月下旬有所下降，6月以来(截至6月20日)持仓量徘徊在178万—220万手之间，显示出多空双方并未达成一致，做空力量未明显释放，短期铁矿石期货反弹仍面临较大阻力。

    从宏观和资金的角度来看，1—5月，国内固定资产投资增速继续回落，房地产开发投资和房屋新开工面积增速有所下滑，6月银行间拆借利率多数明显上升，美联储再度加息并公布缩表计划，利空因素仍在压制，短期铁矿石或维持偏弱振荡格局。但中长期来看，特别是7月以后，随着资金面紧张状况逐步缓解，加上南方地区将告别梅雨季节，钢厂补库行情或再现。预计铁矿石短期偏弱振荡甚至再下一城后，继续走低空间将有限，下半年反弹行情或可期。